MADRID, 09 (SERVIMEDIA)
CaixaBank Research, el servicio de estudios de la entidad, ha revisado dos décimas al alza su estimación de crecimiento del PIB de España para este año, pasando del 2,3% al 2,5%, si bien puntualiza que es “algo por debajo” de la que podría haber realizado debido a las tensiones arancelarias.
En el informe mensual de marzo, la entidad recoge la nueva previsión que justifica en los “buenos datos de crecimiento en el tramo final de 2024”, que arrojó un avance del 0,8% intertrimestral gracias al consumo privado y la inversión y que dejó el crecimiento de todo el año en el 3,2%.
Esta evolución “impacta mecánicamente en el crecimiento previsto para 2025”. A modo de ejemplo, señala que, incluso si la economía se mantuviera estancada durante todo 2025 al nivel de PIB de finales de 2024, el crecimiento anual en 2025 sería del 1,2%, por ser el punto de partida más elevado que el nivel de PIB promedio del año anterior.
“El punto de partida es bueno, no solo por los últimos registros de crecimiento, sino también por la ausencia de claros desequilibrios financieros”, resalta el servicio de estudios. La balanza por cuenta corriente anotó en 2024 un superávit por decimotercer año consecutivo, la deuda privada (hogares y empresas no financieras) se mantiene “contenida” en el 125,1% del PIB en el tercer trimestre de 2024, por debajo del promedio de la eurozona de 153,5%, y la deuda pública sigue a la baja, ya en el 101,8% del PIB a cierre de diciembre.
No obstante, puntualiza que la revisión es menor de la que hubiera hecho debido a la mayor probabilidad de tensiones arancelarias entre Estados Unidos y la Unión Europea, lo que “invita a la prudencia”.
IMPACTO “LIMITADO Y TRANSITORIO” PARA ESPAÑA
El escenario que baraja CaixaBank es el de una situación de tensiones arancelarias “contenidas” en la que no se produce una escalada y en la que a mediados de año se disipa la incertidumbre respecto a este asunto y las nuevas “reglas del juego” quedan ya establecidas. Este supuesto conlleva un “impacto directo limitado y transitorio” en el caso de la economía española, ya que la reducida exposición comercial a Estados Unidos supone un impacto de 0,1 puntos porcentuales menos de crecimiento en el PIB por cada aumento de 10 puntos de los aranceles.
El crecimiento para este año se apoyará principalmente en la demanda interna, aunque el consumo privado y la inversión siguen rezagados respecto a los niveles prepandemia, tan solo un 3,6% por encima en el caso del consumo privado y del 2,5% para la inversión. Si se tiene en cuenta el aumento de la población, el consumo real per cápita en el cuarto trimestre de 2024 aún se emplazaba un 0,4% por debajo del nivel prepandemia.
La caída de los tipos de interés y la gradual moderación de la inflación apoyarán la demanda interna y la inversión se verá favorecida por los fondos europeos y la elevada tasa de ahorro de los hogares.
El crecimiento del 2,5% supone una moderación respecto al 3,2% de 2024 a medida que algunos de los vientos de cola que han favorecido a la economía española desaparecen como es la normalización del turismo y el incremento de la población. Para 2026, el servicio de estudios espera que continúe la moderación y el PIB crezca algo por encima del 2%.
Por su parte, la inflación mantendrá su senda de moderación y, tras anotar un 2,8% en el promedio de 2024, se situará en el 2,5% en 2025.
Para el mercado laboral, la previsión es que los ocupados crezcan un 2% en 2025, tras anotar un 2,2% en 2024. La población activa mantendrá un crecimiento notable (1,2%), pero algo menos intenso que el año pasado. Estos supuestos redundan en una mejora de la tasa de paro, que pasará de un 11,3% en el conjunto de 2024 a un 10,7% en 2025.
RIESGOS
Los principales riesgos alcistas están relacionados con un mayor ritmo de crecimiento de lo anticipado del consumo y la inversión si se aceleran las bajadas de tipos o los hogares liberan el ahorro acumulado de forma más acusada. La posibilidad de un alto el fuego en Ucrania también podría redundar en una bajada del precio de la energía.
Sin embargo, los principales riesgos siguen apuntando a la baja y son de carácter geopolítico. En el plano internacional, un aumento de las tensiones comerciales por encima de lo esperado podría tener un mayor impacto negativo sobre los flujos comerciales y, por ende, el crecimiento de la economía española y la de sus socios comerciales. Asimismo, no se puede descartar la posibilidad de una mayor escalada del conflicto en Oriente Medio. En el plano nacional, la vista está puesta en que los fondos europeos vayan ganando tracción.
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