MADRID, 20 (SERVIMEDIA)
La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef) prevé una reducción de la deuda pública española de 7,2 puntos respecto al nivel de 2023, hasta el 98% del producto interior bruto (PIB) en 2029, y cree que podría retomar una senda ascendente a largo plazo en un escenario a políticas constantes, situándose en el 108,9% en 2041.
Así se desprende del último ‘Observatorio de Deuda’ en el que la Airef analiza la evolución de la ratio en el tercer trimestre de 2024, periodo en el que se situó en el 104,4% del PIB, lo que supone una bajada de 7 décimas respecto al final de 2023.
Desde el techo alcanzado en el primer trimestre de 2021 (124,2%), la bajada de la deuda es de 19,8 puntos, pero todavía se mantiene 6,8 puntos por encima del nivel previo a la pandemia.
Según la Airef, el crecimiento económico sigue siendo el principal impulsor de la disminución de la ratio. En el periodo 2020-2023, su aportación a la reducción de la deuda fue de 20 puntos, mientras que un déficit público con una tendencia decreciente ha ayudado a consolidar la reducción. Por su parte, la última revisión del PIB ha supuesto una reducción de 2,9 puntos como efecto de un mayor denominador del cociente. A pesar del descenso, España es en la actualidad uno de los países de la Unión Económica y Monetaria (UEM) con mayores niveles de deuda, por detrás de Grecia, Italia, Francia y Bélgica.
En el Observatorio, la Airef repasa también la evolución de la inflación en la Eurozona, que ha mostrado una tendencia descendente en el último año, acercándose al objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE), con expectativas de estabilidad en los próximos años. En este contexto y junto a ciertas señales de “desaceleración económica y enfriamiento del mercado laboral”, la Airef subraya que la política monetaria está transitando hacia una fase de relajación, pasando de “restrictiva “a “neutral”.
En paralelo, en el último año, los principales bancos centrales han avanzado en la reducción de sus balances con el objetivo de normalizar las condiciones monetarias. Los balances de BCE y la FED seguirán reduciéndose en 2025 y podrían situarse alrededor del 40% y 20% del PIB, después de alcanzar un máximo de 66% y 37%, respectivamente, según las estimaciones del organismo presidido por Cristina Herrero.
En los dos últimos años la rentabilidad de la deuda soberana mostró una evolución bastante estabilizada en los distintos plazos y países. Dentro de los grandes emisores europeos, España ha mejorado su posición relativa, mientras que Francia se ha deteriorado por su inestabilidad política y fiscal. La prima de riesgo española ha mostrado una tendencia a la baja, situándose en niveles similares a los de octubre de 2021, por debajo de los 70 puntos básicos. En septiembre de 2024, la rentabilidad del bono español a 10 años se igualó con la del bono francés, un hito no observado desde 2007.
En cuanto a la financiación del Estado, el coste medio de las nuevas emisiones del Tesoro ha marcado un punto de inflexión en 2024, reduciéndose 28 puntos básicos, hasta el 3,16%, mientras que la vida media de la cartera sigue en valores máximos en torno a los 8 años. Esto ha permitido suavizar el impacto de la subida de los tipos de interés, de manera que, el coste medio de la deuda en circulación ha subido sólo 57 puntos básicos desde su mínimo histórico en 2021, frente a la subida acumulada de 350 puntos básicos de los tipos oficiales en el mismo período.
Para 2025, el Tesoro Público propone aumentar las emisiones netas 5.000 millones de euros, hasta 60.000 millones, y la emisión bruta a 278.448 millones, un 7,4% más. El Tesoro pretende seguir promoviendo la diversificación de la base inversora a través de la emisión de bonos verdes y bonos ligados a la inflación. Adicionalmente, se recibirán por primera vez importes significativos de préstamos europeos del programa Next Generation EU.
De acuerdo con las estimaciones de la Airef, para garantizar el cumplimiento de la senda comprometida, será necesario adoptar medidas adicionales a las recogidas en el escenario a políticas constantes de la Airef.
Bajo el supuesto de que se cumple la senda de gasto comprometida, el Gobierno estima que la deuda podría reducirse en 42,4 puntos en 2041 respecto al escenario inercial sin ajuste. En cambio, la Airef proyecta una menor reducción, de 21,4 puntos, aun cuando se alcancen las tasas de evolución del gasto neto comprometidas.
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